솔브레인 (357780) 주가

• 2Q26 영업이익 442억원 기록 • 매출액 2,749억원 예상 • 반도체 소재 부문 4% 성장 • 디스플레이 부문 전분기 수준 유지 • SFS글로벌 매출 회복세 유지

• 2,767억 원 매출액 예상 • 462억 원 영업이익 전망 • 반도체 식각액 가동률 상승 지속 • 무수 불산 가격 상승 리스크 • 3Q26부터 수익성 회복 기대

DRAM 신규 Fab 가동으로 불산계 에천트 수요 증가가 예상되며, NAND 라인 가동으로 인산계 수요 확대로 수요가 추가 확대될 가능성이 있다. 하반기 미국 신규 Foundry Fab 가동으로 초도 물량 공급이 시작되고, 유리기판은 3분기 파일럿 라인 셋업 후 4분기 샘플 공급을 예정한다. 2026년 매출은 1.1조원, 영업이익은 1,974억원으로 OPM은 약 17.8%로 개선될 전망이다.

목표주가는 530,000원이며 매수의견이 상향 조정됨. 목표 P/E 23배 적용을 통해 상향됐으며, 무수불산 원재료 가격 상승으로 Etchant 수익성 둔화 우려가 있으나 가격 전가와 매출액 성장으로 상쇄 가능하다고 봄.

목표주가는 21.6만원에서 60만원으로 상향되었으며, 26F EPS 19,858원에 목표 배수 P/E 30배를 적용해 산정했다. 글로벌 반도체 소재 업종 평균 P/E 20.7배보다 높은 배수를 적용했으며, 26년 OP 성장률 44%와 신사업(유리기판 소재 등) 고려가 반영됐다. 다만 메모리 업황에서 실적 성장과 밸류에이션 재평가가 함께 나타나지 않으면 변동성이 발생할 수 있다.