한국전력 (015760) 주가

• 2분기 매출액 21.8조 원 예상 • 영업이익 2.0조 원 추정, 시장 기대치 상회 • 하반기 영업이익 YoY 감소 전망 • 연간 영업이익 9조 원대 추정 • 중동 사태에 따른 에너지 가격 변동 리스크

• 투자의견 매수 상향 • 목표가 45,000원 유지 • 2분기 실적 시장 기대치 부합 예상 • 원자재 가격 안정화 • 원/달러 환율 부담 요인

2026년 1분기 연결 매출액은 24.4조원으로 전년 대비 0.7% 증가했으나, 연결 영업이익은 2.1조원으로 전년 대비 44.4% 감소했다. 매출은 컨센서스에 부합했지만 영업이익은 크게 하회했으며, 발전단가가 상대적으로 높은 석탄·LNG 비중 증가로 연료비가 4.1% 상승했다. 또한 원전 예방정비 영향으로 원전 이용률이 하락할 수 있고, 전쟁 영향으로 가스 공급 차질 가능성이 언급됐다.

투자의견은 매수를 유지하며 목표주가를 62,000원으로 하향했다. 유가 및 LNG 급등으로 비용 증가가 예상되어 실적 전망을 내렸고, 적용 PBR을 0.87배에서 0.69배로 낮췄다. 또한 3Q26 이후 LNG 가격 급등과 전기요금 인상 수준·시기의 불확실성을 반영해 해외 원전 모멘텀에 더 집중할 필요가 있다고 봤다.

목표가는 92,000으로 제시되었음. 연료비 상승 대응을 위해 발전 믹스 조정과 원전 이용률 상승, 정지 원전의 적기 복귀 추진 계획이 언급됨. 이란 분쟁에 따른 원유가격 상승 가능성을 모니터링 중이며, 산업용 전력 전기요금 인하 효과는 약 97%로 예상됨.