두산퓨얼셀 (336260) 주가

• 목표주가 47,000 원으로 하향 • 매수 의견 유지 • 해외 수주 지연 우려 • 미국 수요 증가 확인 • 국내 입찰 물량 축소 리스크 존재

• 목표주가 70,000원 설정 • 주기기 매출 하반기 회복 기대 • 2분기 누적 신규 수주 37MW • 2024년~2025년 계약 110MW 예정 • 2026년 PBR 13.4배, PSR 5.3배

• 2026년 2분기 매출 443억 원 기록 • 영업손실 504억 원 발생 • 주기기 납품 지연 • SOFC 조업 손실 100억 원 발생 • CSA 교체 비용 300억 원 발생

• 80,000 목표가 설정 • 미국 데이터센터향 PAFC 공급 시작 예정 • 생산능력 330MW 증가 전망 • 국내 시장 탈피 후 미국 시장 진입 • Bloom Energy 부진이 구매 증가로 연결 가능성

연료전지 수요가 미국 데이터센터 공급 계약을 계기로 강화됐으며, 가스발전 대비 연료전지는 3개월 이내 공급 가능하다고 제시됐다. 두산퓨얼셀은 미국 PAFC 연료전지 진입이 상반기 내 확정되고, 내년부터 미국 데이터센터 공급이 시작될 것으로 전망됐으며 목표주가가 55,000원에서 120,000원으로 상향됐다.