현대해상 (001450) 주가

현대해상은 1Q26 별도 순이익 2,233억원으로 전년 동기 대비 9.9% 증가하며 컨센서스를 상회했다. 손실계약비용 환입 약 900억원과 장기보험 손익 개선(1Q26 장기보험 손익 2,659억원, 보험금 예실차 -725억원으로 적자 축소), K-ICS비율 207.2%로 전분기 대비 17%p 개선이 핵심이다. 다만 배당가능이익이 약 -1.4조원이며 투자손익도 1Q26 약 61억원으로 부진한 점이 리스크로 제시됐다.

당분기 K-ICS 비율이 크게 개선돼 200%를 상회했으며, 듀레이션 갭이 0에 수렴하면서 자본비율의 금리민감도 영향이 줄어들었다. 손해율은 UY 1~2년차가 하락하고, 어린이 실손 호흡기질환 청구액 300억원에도 전체 실손보험 손해율이 0.9%p 하락했으나, 비실손 담보 손해율 상승과 실손담보 손해율 하락폭 제한 가능성은 리스크로 제시되었다.

투자의견은 중립을 유지하며 목표주가는 27,000원에서 32,000원으로 상향됐다. 2026년 목표 P/B는 0.40배를 유지했으며, 예상 BPS 상승 배경으로 시장금리 급등에 따른 기타포괄손익 개선과 향후 금리 상승 전망이 제시됐다. 다만 목표주가 대비 상승여력이 -4.0%로 제시되어 업사이드는 제한적일 수 있다.

1분기(1Q26) 별도 당기순이익은 2,233억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했으며, 추정 및 컨센서스를 40% 이상 상회해 어닝 서프라이즈를 기록했다. 보험손익은 3,021억원으로 72% 증가했고, 보험금 예실차 적자는 축소되었지만 원인은 실손에 전액 기인했다. 신계약 CSM은 18% 감소했으나 기중 조정폭 축소로 CSM 잔액은 전분기 대비 3% 증가했으며, 투자손익은 전년 동기 대비 94% 감소했다.

2026년 1분기 당기순이익은 2,233억원으로 전년동기 대비 9.9% 증가했으며 전분기 대비 흑자 전환했다. 보험손익은 3,021억원으로 전년동기 대비 71.7% 증가했고 장기 보험손익도 2,658억원으로 132.5% 늘며 흑자 전환했다. 투자손익은 61억원으로 전년동기 대비 94.3% 감소했으며 유가증권 관련 평가·처분손실이 반영됐다. 자동차 보험은 140억원 손실을 기록해 손익 변동성이 확인됐다.