삼성생명 (032830) 주가

• 2Q26 지배 순이익 8,183억원 예상 • 연결 자회사 실적 호조 • 보험손익 33% 감소 전망 • 투자손익 54% 증가 예상 • 신계약 물량 감소 가능성

• 2Q26 연결 지배순이익 7,654억원 전망, 0.9% 증가 • 신계약 CSM 8,307억원 예상, 감소세 • K-ICS비율 213%로 소폭 개선 • 손실계약 환입 기저효과로 이익 감소 위험 • 임금협상 비용 증가에 따른 보험손익 악화 우려

[한 줄 결론] 투자의견 Buy를 유지하며 목표주가는 380,000원으로 설정하여 0.0% 변동이 없다. [핵심 포인트] • 2Q26 연결 지배순이익 7,654억원(+0.9% YoY)으로 예상되나 컨센서스를 하회할 것임. • 보장성 신계약 APE는 8,010억원(-0.3% QoQ), 신계약 CSM은 8,307억원(-2.1% QoQ)으로 안정세 유지 전망임. • K-ICS비율은 213%(+3%p QoQ)로 소폭 개선될 것으로 예상되지만 전자 주가 상승으로 요구자본의 시장 리스크도 증가할 것임. [투자 시사점] 투자자는 전자 부문의 주가 상승이 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보이나, 요구자본 증가에 따른 리스크를 주의해야 할 필요가 있다.

SOTP 방식을 적용해 회사의 총 가치를 118조원으로 산정하고, 적정 주가는 588,736원, 목표 주가를 590,000원으로 제시한다. 상장사 지분가치와 비상장사 지분가치, 보험 본업 가치를 합산한 새로운 목표가를 제시하며, 보험 본업 가치는 2026년~2028년 예상 순이익 평균에 PER 10배를 적용해 산정했다. 6월 19일 종가 대비 목표주가 상승 여력이 20.4%로 판단된다.

삼성생명의 주가가 연초 대비 134% 상승했고 업계 평균보다 높은 상승률을 기록했다. 2026년 1월~5월 사이 목표주가가 176,000원에서 312,000원으로 연중 네 차례 상향 조정되었다. 사업가치 산정은 NAV를 55% 할인해 지분가치를 산출하는 방식으로 이루어진다.